城商行黑马，结构性风险不容忽视
2023年，疫情虽然已经过去，但经济尚未恢复。支持实体和促进消费，成为政策的主基调。也正因于此，利率一降再降。有市场消息称：2023年以来，国内银行已掀起了三次“降息潮”。低利率常态化的背景下，银行的日子不太好过。
来源：广发证券
(资料图片)
下面，我们来聊一聊号称城商行“黑马”的江苏银行（600919），日子过得怎么样？
01黑马，也跑不动了江苏银行，由扬州、无锡、苏州和南通等多家商业银行合并重组而来。2016年，在上海证券交易所上市。
上市以来，江苏银行确实跑得很快。财报显示：截至2023年一季度，江苏银行资产规模约31,892亿元，直逼城商行龙头北京银行（601169）（北京银行2023年一季度资产规模约35,023亿元）。
来源：同花顺iFinD
而且，其营收和净利润仅次于宁波银行（002142），已明显超越北京银行。
来源：同花顺iFinD
营收净利称霸各大城商行，业内称其为“黑马”，也不无道理。
但从趋势上看，这黑马也有些跑不动了。
最近两年，江苏银行营业收入的增速大不如前。2022年，营收同比增速仅为11%，较上年明显下降；2023年一季度，营收同比增速为10.34%，维持下降趋势。
来源：同花顺iFinD
当然，笔者相信，任何行业和企业的发展都是“S型”的，即：由高速增长，逐渐趋于稳定。但是，笔者认为：若无法改变对利息收入的严重依赖，江苏银行的增速，将会如坐滑梯一样，持续下去。
最新财报显示：2023年第一季度，江苏银行利息收入约137.14亿元，占比（=利息净收入/营业收入）约为73%；手续费及佣金收入约为16.29亿元，占比约为9%；投资收益约为30.12亿元，占比约为16%。对利息收入的严重依赖，使江苏银行面临较为严重的结构性风险。
降息潮背景下，银行的净息差逐年降低，利润空间逐渐被压缩。银行纷纷转型，大力发展零售和财富管理业务，如宁波银行。但对江苏银行来说，则面临尾大难调之困。
02业绩优，实则暗藏隐忧江苏银行业绩虽优，但却屡碰红线。
虽然，江苏银行一直对外宣称：严格落实各项监管要求，严格对照银保监会、证监会和上交所相关政策要求，然而事实却并非如此。
信息显示：董事长夏平任期已达10年，明显超出监管要求。
来源：公司年报
根据《中国银保监会关于银行保险机构员工履职回避工作的指导意见》，关键人员任职期限原则不超7年。由此可见，夏董事长或已违反7年轮岗要求。
来源：《中国银保监会关于银行保险机构员工履职回避工作的指导意见》
不仅如此，江苏银行的业务，也是屡遭处罚。
数据显示：2022年，江苏银行收获12张罚单，更是因贷款审查不严等惨遭罚款。
2月16日，中国银行发布2023年首张罚单，江苏银行榜上有名。一方面：江苏银行因违反账户管理规定、占压财政存款或者资金、对金融产品做出虚假或者引人误解的宣传等“9宗罪”受到央行警告，处以773.6万元的罚款。
来源：央行公布
另一方面：四位高管被“点名”，其中包括运营管理部、消费金融部和风险管理部等。
来源：央行公布
由此可见，江苏银行资产狂飙的背后，实则暗藏隐忧。
03股权变动，或有大动？江苏银行，作为江苏省内最大的法人银行，地位至关重要。近年，随着其快速发展，分散的股权结构，成为市场关注的焦点。
财报显示：前十大股东持股比例总计仅约为45.95%，第一大股东江苏国际信托有限公司持股比例仅为8.17%。
来源：公司年报
最近，公司的股权有些变动。
首先，股东江苏国信将其股份无偿划转给其全资子公司江苏投资。至此，江苏投资和江苏国际信托（江苏国信下属公司）成为一致行动人，总持股比例为10.15%。
然而，这似乎并非父亲传给儿子，那么简单。
江苏投资，除了是江苏国信的全资子公司，还是泰信基金等的大股东，是江苏省重要的投资力量。未来，或将在江苏银行的发展中，扮演越来越重要的作用。
其次，2022年原股东宁沪高速（江苏交控下属单位）增持约1.54亿股，持股比例增至4.88%。这些看似简单的股权变动，可能代表着江苏国资整合的新动向，毕竟孩子养大，总要派上用场。
当然，新爸爸们的入场，到底能否给江苏银行带来新的业绩增长，一切还未可知。
业绩突飞猛进的江苏银行，其实存在两张面孔。一面是光鲜的业绩，一面是糟糕的内控。激进扩张下，内控和风险管理并未及时跟上。屡次收到的罚单，就是风控的警报。此外，今时已不如往日，一个主要靠利息为生的银行，不再是一个好银行。若江苏银行无法调整业务模式，留给它的生存空间只会越来越少。当然，国资的入局，能否给江苏银行带来好的方向，带来其业绩增长的第二曲线，我们拭目以待。
